隨著特朗普的回歸，與之有著密切關(guān)系的馬斯克令特斯拉(TSLA.US)成為了眾多投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。自11月5日大選以來(lái)，特斯拉股價(jià)已累計(jì)上漲逾60%。而接下來(lái)，特斯拉將于美東時(shí)間1月29日美股盤(pán)后公布的第四季度財(cái)報(bào)將受到密切關(guān)注。

分析師普遍預(yù)期，特斯拉第四季度營(yíng)收為272.7億美元，凈利潤(rùn)為23.1億美元，合每股65美分。相比之下，上年同期特斯拉營(yíng)收為251.7億美元，凈利潤(rùn)為79.3億美元(由于“取消遞延稅項(xiàng)資產(chǎn)的估值準(zhǔn)備”，調(diào)整后利潤(rùn)增加了50多億美元)。

特斯拉的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、GAAP總毛利率和汽車(chē)?yán)麧?rùn)率預(yù)計(jì)將較第三季度略有回落，主要原因是持續(xù)的降價(jià)和促銷(xiāo)活動(dòng)。

本月早些時(shí)候，特斯拉股價(jià)受到?jīng)_擊，原因是該公司本季度的產(chǎn)量和交付量均低于預(yù)期，這使特斯拉在其歷史上首次出現(xiàn)全年汽車(chē)交付量同比下降的情況。

電動(dòng)汽車(chē)前景

根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，特斯拉在第四季度交付了創(chuàng)紀(jì)錄的495570輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)2%。盡管取得了這一成就，但該公司未能實(shí)現(xiàn)本季度和全年的最初交付目標(biāo)。

特斯拉曾表示，在2023年汽車(chē)交付量增長(zhǎng)38%至181萬(wàn)輛后，預(yù)計(jì)2024年的汽車(chē)交付量將“略有”增長(zhǎng)。然而，美國(guó)和歐洲的銷(xiāo)量滯后，特斯拉一直在尋找提振需求的解決方案，提供各種折扣和激勵(lì)措施來(lái)提振需求，這推動(dòng)了中國(guó)市場(chǎng)在第四季度表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。

展望未來(lái)，馬斯克在第三季度電話財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，2025年汽車(chē)銷(xiāo)量可能增長(zhǎng)“20%-30%”。

不過(guò)，華爾街對(duì)該公司的交付前景似乎并不樂(lè)觀。

摩根士丹利表示，展望未來(lái)，該行認(rèn)為特朗普2.0對(duì)電動(dòng)汽車(chē)激勵(lì)措施的反對(duì)已經(jīng)影響到了2025財(cái)年的銷(xiāo)量預(yù)期。分析師Adam Jonas警告稱(chēng)：“考慮到電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的壓力、中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)、Cybertruck銷(xiāo)量的放緩以及取消/廢除電動(dòng)汽車(chē)稅收優(yōu)惠的預(yù)期，我們認(rèn)為買(mǎi)方對(duì)2025財(cái)年銷(xiāo)量增長(zhǎng)預(yù)期接近10%，而不是20%。”由于白宮調(diào)整政策，該行下調(diào)了整體純電動(dòng)汽車(chē)的滲透率預(yù)期。

“在2025年初/中期推出廉價(jià)車(chē)型之前，交付數(shù)據(jù)不及預(yù)期反映了相對(duì)老化的產(chǎn)品和全球價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，這大大抵消了預(yù)購(gòu)和促銷(xiāo)的推動(dòng)作用，”Jonas表示。

摩根大通在1月初估計(jì)，根據(jù)特朗普取消電動(dòng)汽車(chē)稅收抵免和補(bǔ)貼的提議，特朗普上臺(tái)后，特斯拉約40%的利潤(rùn)將面臨危險(xiǎn)。

AI與機(jī)器人

盡管如此，Jonas最近還是將特斯拉目標(biāo)價(jià)從400美元上調(diào)至430美元，維持對(duì)該股的“增持”評(píng)級(jí)，并指出特斯拉仍是該行的“首選”。

這位分析師表示，特斯拉最近的股價(jià)“已經(jīng)開(kāi)始低估特斯拉和物理人工智能(Physical AI)之間不斷擴(kuò)大的關(guān)系，包括該公司在數(shù)據(jù)收集、機(jī)器人技術(shù)、能源存儲(chǔ)、人工智能/計(jì)算、制造和支持基礎(chǔ)設(shè)施方面的天然優(yōu)勢(shì)”。

“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，2025年市場(chǎng)對(duì)特斯拉獨(dú)特的技術(shù)組合的欣賞可以進(jìn)一步體現(xiàn)在估值上，從而抵消2025財(cái)年電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，”Jonas補(bǔ)充道。

市場(chǎng)預(yù)期，在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克預(yù)計(jì)再次談到自動(dòng)駕駛、人工智能和人形機(jī)器人業(yè)務(wù)的潛力，并淡化對(duì)2025年交付的預(yù)期。投資者可能會(huì)在FSD、Cybercab部署和Optimus里程碑的時(shí)間表上尋找更多細(xì)節(jié)，以衡量對(duì)新商機(jī)的重視程度。

Oppenheimer預(yù)計(jì)，特斯拉將繼續(xù)將資源和敘述集中在物理人工智能技術(shù)的領(lǐng)先地位上，同時(shí)進(jìn)一步放緩汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)預(yù)期。分析師Colin Rusch還指出，廉價(jià)車(chē)型的熱銷(xiāo)可能會(huì)削弱對(duì)Model 3低配置的需求。

特朗普與馬斯克

除了技術(shù)上的進(jìn)展外，監(jiān)管是特斯拉投資者另一個(gè)主要擔(dān)憂，不過(guò)，鑒于馬斯克和美國(guó)總統(tǒng)特朗普之間的關(guān)系，分析師普遍認(rèn)為，特朗普當(dāng)選總統(tǒng)將對(duì)特斯拉有利。

Wedbush Securities和Piper Sandler的分析師最近也將特斯拉的目標(biāo)價(jià)分別上調(diào)至550美元和500美元。

Wedbush分析師表示，他們認(rèn)為特斯拉將受益于馬斯克在特朗普第二任期與政府的親密關(guān)系。分析人士寫(xiě)道，特朗普政府可能會(huì)提供一條更容易的監(jiān)管途徑，比如批準(zhǔn)特斯拉新版本的自動(dòng)駕駛軟件，以及讓其自動(dòng)駕駛的“robotaxi”上路。

Piper Sandler分析師表示，他們相信投資者將在明年這個(gè)時(shí)候?qū)μ厮估奈磥?lái)有更清晰的了解，屆時(shí)特斯拉新產(chǎn)品發(fā)布、新版本的自動(dòng)駕駛軟件以及其他人工智能項(xiàng)目的時(shí)間表可能會(huì)更加明確。

然而，Oppenheimer的分析師提醒道，如果馬斯克為政府削減成本的“政府效率部”(DOGE)沒(méi)有像他們希望的那樣成功，特朗普和馬斯克之間的關(guān)系可能會(huì)受到損害。

去年11月12日，特朗普在一份聲明中宣布，馬斯克將領(lǐng)導(dǎo)DOGE，該部門(mén)將“為拆解政府官僚機(jī)構(gòu)鋪平道路，削減多余監(jiān)管及浪費(fèi)開(kāi)支，并重組聯(lián)邦機(jī)構(gòu)”，其工作最遲將于2026年7月4日完成。

政府效率部的任務(wù)是提供“政府以外的建議和指導(dǎo)，并將與白宮和管理與預(yù)算辦公室合作”。

總體而言，盡管自美國(guó)大選以來(lái)特斯拉股價(jià)有所上漲，但分析師之間仍存在分歧，根據(jù)Visible Alpha的數(shù)據(jù)，在覆蓋特斯拉的分析師中，有9位予以“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)、6位予以“持有”和3位予以“賣(mài)出”評(píng)級(jí)。平均目標(biāo)價(jià)約為362美元，比上周五收盤(pán)價(jià)低約12%。